من: أحمد شوقي
مباشر: مع تباطؤ النمو الاقتصادي العالمي تشير التوقعات إلى استمرار تدفقات المحافظ الاستثمارية إلى الأسواق الناشئة خلال العام المقبل.
ويوضح معهد التمويل الدولي في تقرير أن تحول البنوك المركزية العالمية نحو التيسير النقدي دعم شهية المخاطرة والتدفقات النقدية إلى الأسواق الناشئة.
ومن المتوقع استمرار هذا الاتجاه في عام 2020 نظرًا لأن اختلافات النمو الاقتصادي في الأسواق الناشئة والمتقدمة لا تزال مفضلة، كما أن عائدات الأسواق الناشئة جذابة بالنسبة إلى المخزون المتنامي للديون العالمية ذات العائد السالبي (حوالي 15 تريليون دولار).
ويبحث المستثمرين عن الكوبونات العالية والحالات الاقتصادية المميزة للدول من أجل تعزيز العوائد.
ولا يفترض السيناريو الأساسي لمعهد التمويل الدولي أي تصعيد إضافي للتوترات التجارية والتي كانت عاملاً رئيسيًا وراء التقلبات الشديدة في التدفقات في الماضي القريب.
ويتوقع التقرير أن معظم الزيادة في تدفقات المحافظ الاستثمارية ستكون مدفوعة بالتدفقات في سوق الديون مع حقيقة أن توقعات التدفقات الداخلة للديون عند 245 مليار دولار في عام 2019 (40 مليار دولار أعلى من 2018) وتبلغ 265 مليار دولار في عام 2020.
ولا يزال إصدار سندات اليورو، لا سيما من قبل مصدري النفط في منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا محرك قوي لتدفقات المحافظ الاستثمارية في سوق الديون في الأسواق الناشئة باستثناء الصين.
وسوف يواصل المستثمرون البحث عن فرص بالعملة المحلية ذات العائد المرتفع، كما هو الحال في روسيا ونيجيريا وأوكرانيا، وبدرجة أقل من الماضي في جنوب إفريقيا.
وانتعشت تدفقات السوق المحلية في عام 2019 من العام السابق الصعب، مدفوعة بالعوامل العالمية فضلاً عن القصص المميزة للاقتصاديات، كما كانت ديون الأسواق الناشئة بالعملة الصعبة - والتي تتأثر عمومًا بدرة أقل بقوة الدولار - أقل حتى الآن في هذا العام.
ونظرًا لأن بيانات ميزان المدفوعات لا توفر تفصيلًا بين الدين الخارجي والديون الصادرة محليًا يتم الاعتماد على نهج تصاعدي بالنسبة للدول التي تنشر معلومات عن الملكية الأجنبية للأوراق المالية المحلية.
وبالنسبة لعينة من 12 دولة، فإن التدفقات غير المقيمة إلى ديون السوق المحلية وصلت إلى أكثر من 40 مليار دولار سنويًا حتى الآن مدفوعة في المقام الأول من قبل دول مثل البرازيل وروسيا.
ومن الجدير بالذكر أن هناك سوق حدود واحدة فقط - أوكرانيا - ساهمت بنحو 3.5 مليار دولار في إجمالي التدفقات الداخلة، في الوقت نفسه، شهدت بعض الدول تدفقات خارجة كبيرة مثل (تركيا والمكسيك وبولندا).
وبشكل عام، من المحتمل استمرار التدفقات القوية إلى الأسواق الناشئة، وإن كان بوتيرة متواضعة، كما أن ديون العملة الصعبة سوف تستمر في الاستفادة من تثبيت التصنيفات الائتمانية وإدراج مؤشر لمصدري النفط في منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا.
ولكن من غير المتوقع أن ترتفع عملات الأسواق الناشئة بسبب تراكم المراكز الاستثمارية بالفعل، في حين أن الدولار المستقر يجب أن يقدم الدعم الكافي لأسواق محلية انتقائية.
أخبار متعلقة :